📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对安克创新（300866.SZ）的储能业务进行深度跟踪，重点分析其在欧洲阳台储能及澳大利亚户用储能市场的竞争优势。报告认为在政策驱动下，全球住宅侧储能需求旺盛，公司凭借产品智能化、性能领先及强大的渠道能力，有望实现储能业务的高速增长，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 市场机会显著：德国、荷兰、比利时等欧洲国家阳台储能放量，澳大利亚户储市场在补贴政策下持续高增。
- 竞争优势突出：公司阳台储能产品已迭代至第四代，在并网输出功率、光伏输入功率及智能化策略（峰谷套利、天气预测）方面领先同行一代。
- 渠道能力强劲：在德国线下渠道及光伏经销商覆盖上具有明显优势，线上德国亚马逊份额稳定第一。
经营与财务要点：
- 业务空间测算：预计 2026-2030 年储能业务潜在收入复合增速或超 30%，其中阳台储能为核心贡献项，AC 储能及澳洲户储为潜在增量。
- 财务预测：预计 2026-2028 年归母净利润分别为 30.48/38.25/46.05 亿元，对应 EPS 为 5.69/7.13/8.59 元。
催化剂与风险：
- 催化剂：英国、瑞士等欧洲国家进一步放开阳台储能政策；澳洲户储分销体系进一步渗透。
- 核心风险：欧盟对中国逆变器产品征收额外关税的贸易政策风险；行业竞争加剧导致份额下降；渠道拓展进度不及预期。