📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为汽车行业周报，重点探讨了固体氧化物燃料电池（SOFC）在 AIDC（人工智能数据中心）离网发电场景中的核心竞争力，并点评了重卡出口、液冷赛道及自动驾驶的最新进展。
行业主线：
- SOFC 核心优势：相较于传统燃机，SOFC 具有交付周期短（3-4个月）、发电效率高（热电联产可超90%）以及天然适配 800V 高压直流（HVDC）供电架构的特点。
- 成本演进趋势：虽然目前 SOFC 的 LCOE 较高，但随着部署成本下降（目标 1500 美元/kw），其度电成本有望优于联合循环燃机（CCGT），并在 2030 年实现对其他能源形式的替代。
关键变化与分歧：
- 需求逻辑转变：SOFC 订单需求从美国“高电价州”的电价套利转向“低电价州”的算力用电荒解决方案，反映出云厂商对缩短配电周期的迫切需求。
- 液冷交易落地：液冷板块从去年的“交易预期”转向今年的“交易落地”，预计 26H2 随谷歌、英伟达新方案量产而规模化出货。
受益方向与风险：
- 受益方向：受益于地缘冲突缓和的重卡出口板块；转型液冷赛道的零部件企业；L4 商业化进展较快的自动驾驶企业。
- 核心风险：行业景气度不及预期、原材料涨价、技术迭代节奏低于预期。