📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析电子行业在 AI 强劲需求驱动下的增长逻辑，重点探讨存储器涨价趋势、半导体设备国产替代、PCB 高景气度以及端侧 AI 对消费电子的拉动作用。
行业主线：
- AI 驱动存储短缺：AI 需求深刻改变市场结构，存储器营收占比大幅提升。预计 HBM 报价将持续上调，供应瓶颈可能持续至 2030 年，存储行业进入明显趋势向上阶段。
- 半导体设备自主可控：在逆全球化和出口管制背景下，国产半导体设备、材料及零部件的验证导入加速，存储扩产与自主可控共振，国产替代空间广阔。
- AI 硬件价值量提升：AI 需求带动 PCB 及覆铜板价量齐升，且端侧 AI 推动手机、AI 眼镜等硬件迭代，带动算力与运行内存提升。
关键变化与分歧：
- 市场结构偏移：存储资源优先导向高利润的 AI 及服务器 DRAM，导致消费性市场（PC、手机）面临潜在供应缺口。
- ASIC 需求爆发：研判谷歌、亚马逊、Meta 等大厂的 ASIC 数量在 2026-2027 年将迎来爆发式增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 AI 覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。
- 核心风险：AIGC 进展不及预期、外部制裁进一步升级、终端需求恢复不及预期。