📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为电力设备与新能源行业周报，核心观点建议围绕 AI 主线（HVDC/SST、液冷）、景气度主线（锂电旺季、工控）以及 beta 修复买 alpha 主线（风电、光伏）进行布局。
行业主线：
- AI 基础设施驱动：关注 AIDC 电源架构变革（±400V HVDC 及长期 SST 趋势）与液冷技术的确定性需求，尤其是海外数据中心订单的验证。
- 锂电与材料回暖：进入旺季且部分产品出现涨价势头，宁德时代通过大规模电解液长协锁定供应链，固态电池在飞行汽车领域取得突破。
- 风光估值修复：风电与光伏处于低位，关注欧洲海风项目（如法国 AO10）的催化以及光伏 BC 组件在海外市场的价格优势。
关键变化与分歧：
- 海风招标机制优化：法国 AO10 项目简化流程并提升电价上限，验证欧洲海风景气度向上。
- 氢能进入 AI 供电体系：英伟达与斗山合作印证 SOFC 燃料电池在数据中心供电中的潜力。
- 光伏供给端出清：新国标预期将加速落后产能淘汰，电池成本曲线重新陡峭，BC 龙头有望率先扭亏。
受益方向与风险：
- 受益方向：欧洲海风基础环节（大金重工）、AIDC 电源与液冷（麦格米特、申菱环境）、BC 组件龙头（隆基绿能）、特高压设备（中国西电）。
- 核心风险：政策执行效果低于预期、产业链价格竞争激烈程度超预期。