📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026-2027年全球锂行业供需及价格进行前瞻分析，认为全球锂供需将趋于紧平衡，储能（ESS）将取代电动汽车成为需求增长的核心驱动力。
行业主线：
- 需求增长点转移：预计2026-27年全球锂需求CAGR为21%，其中储能需求增速最高（35%），电动汽车需求（18%）则由单车电池容量增加及重卡渗透率提升支撑。
- 供应盈余收窄：全球锂产能增速放缓，预计2026和2027年的供应盈余将分别收窄至21.8万吨和6万吨 LCE。
- 价格中枢回升：基准场景预测2026和2027年碳酸锂年均价格将分别回升至18万元/吨和20万元/吨。
关键变化与分歧：
- 储能项目的价格耐受度：敏感性分析表明，国内独立储能项目对锂价敏感度较低，在20万元/吨的锂价下，大多数项目仍能维持6%以上的IRR。
- 供给端波动因素：江西锂云母矿的环保监管、非洲项目的地缘政治风险以及澳洲暂停矿山的重启进程是影响供应的关键变量。
受益方向与风险：
- 受益方向：成本优势明显的上游矿商、自给率提升的锂精炼商（如赣锋锂业、天齐锂业）以及能够通过提高ASP转嫁成本的电池巨头（如宁德时代）。
- 核心风险：全球电动汽车销量增速低于预期、矿山产能释放过快、储能需求下修。