📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为基础化工行业周报，重点分析了半导体电子化学品的国产替代进程，并对磷化工、钾肥、农药、有机硅、聚氨酯、氯碱及炼化化纤等多个子行业进行了全面的价格跟踪与趋势研判。
行业主线：
- 半导体材料高景气：AI 算力需求拉动高性能逻辑与 HBM 放量，电子化学品需求强劲，国产替代逻辑由成本驱动转向安全驱动。
- 基础化工结构性修复：磷矿石战略属性提升，钾肥海外供给约束强化，以及氯碱、炼化等传统化工板块在“反内卷”政策驱动下加速供给侧出清。
- 原材料价格波动：硫磺、氦气等原料价格波动显著，影响钛白粉、电子特气等下游产品成本。
关键变化与分歧：
- 国产替代进程加速：光刻胶（尤其是 ArF 胶）和 CMP 抛光垫在头部晶圆厂的验证与放量进入实质阶段。
- 供应格局调整：三代制冷剂进入配额生产，供给刚性约束；海外烯烃产能退出，国内低成本龙头机会凸显。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备规模效应和技术壁垒的电子化学品龙头、产业链一体化程度高的磷化工企业、以及三代制冷剂相关标的。
- 核心风险：下游半导体需求不及预期、产能建设或客户导入进度滞后、地缘政治扰动导致原料供应不稳定。