📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由长城大宗商品团队主讲，重点分析了原油、有色金属、黑色系及农产品四大板块的宏观配置逻辑、当前走势及未来轮动观点。
核心观点：
- 原油：整体维持看多观点，但受美国石油抛储及地缘政治（如霍尔木兹海峡）影响，短期维持高波动震荡格局。
- 有色金属：预计第三季度处于高位震荡。黄金长期逻辑（去美元化、抗通胀）支撑看涨，但短期受中东国家抛金压力影响可能回调。
- 黑色系：分化明显。煤炭板块受国内安全生产检查导致产能受限，推荐积极做多；房地产相关品种（螺纹钢、玻璃）因需求疲软走势偏弱，等待经济刺激政策。
- 农产品：重点布局油脂类（关注厄尔尼诺天气）、橡胶（关注供给老化与天气减产）及白糖（关注巴西榨季与石油危机潜在逻辑）。生猪行业处于长期产能出清阶段。
论据支撑：
- 宏观维度：分析了美元指数的反弹高度（预计在 103-105 区间）及其对有色板块的影响，以及特朗普贸易政策引发的财政扩张预期。
- 供给端：提及国内煤矿安全检查导致的产能冲击，以及非洲西蒙杜矿山对铁矿石议价能力的影响。
- 数据端：引用 EIA 报告中美国原油战略储备下降及成品油出口增加的数据。
局限性/风险：
- 美元指数反弹力度超预期导致有色板块承压。
- 国内房地产需求修复进度低于预期，影响黑色系相关品种。
- 农业产品受天气因素（厄尔尼诺）影响具有不确定性。