同力股份投资者交流会议纪要

摘要： 本次会议重点讨论了同力股份在宽体自卸车领域的市场地位、产品升级路径（新能源与智能化）以及海外市场的拓展战略。公司目前在行业内保持领先，正通过产品大型化和出海战略寻求新增长点。

核心观点/结论：

1. 产品升级驱动增长：公司产品向大型化、新能源化和智能化发展。2025年主力产品吨位提升，新能源产品销售占比显著增加（三四季度接近70%），其中充电产品为主。无人驾驶产品兼容性强，已具备商业落地条件。
2. 海外市场成为核心增长极：海外市场是中长期目标，计划将销售占比提升至50%以上。目前重点布局东南亚（尤其是印尼）、外蒙古及中亚五国、非洲及南美，利用国内供应链成本优势和交付周期优势竞争。
3. 市场竞争力强劲：公司在宽体自卸车市场的份额约为35%-40%，通过提供定制化解决方案和高效的生产管理，在面对三一、徐工等巨头竞争时仍保持领先地位。

经营与财务要点：

1. 国内市场逻辑：国内露天煤矿总量持平，增长点主要来自新能源和无人驾驶的“同量替代”，以及从中长期来看，矿山开采由坑道向露天结构调整带来的潜在需求。
2. 财务指标解读：应收账款周转天数上升主要由于融资租赁业务占比增加（约30%-40%）、产品单价提升导致客户分期期限延长，但一年期以内账款占比超90%，风险可控。
3. 产品线拓展：除主业自卸车外，还拓展了洒水车、轻量车、桥梁运输车及坑道车等关联产品。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海外市场渗透率提升；国内露天开采比例进一步增加；新能源产品在海外通过“光储充”一体化方案落地。
2. 风险：国内经济下行导致矿山资本开支不足；海外部分地区政局不稳定影响经营；行业竞争加剧导致毛利率承压。