铋与碲出口管控的影响与展望专家交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了中国对高纯铋（Bismuth）及碲（Tellurium）实施出口管制后对全球产业链的影响，特别是对日本半导体散热器件（TEC）生产的冲击及国内替代机会。

行业主线：

1. 核心原料受限：高纯铋（6N/7N级）是生产高端半导体散热器、低温焊料和靶材的关键原料，中国掌握全球绝大部分高纯产能。
2. 日企生产危机：由于出口管制，日本龙头企业（如泰和磁热、小松）的高纯铋库存预计在2026年6-7月耗尽，导致其高端光模块用 TEC 等产品面临大面积停产。

关键变化与分歧：

1. 替代方案困难：日本尝试从秘鲁、墨西哥拓展来源或通过回收再生应对，但短期内缺乏电子级高纯产品，无法形成工业化规模。
2. 产能转移趋势：最现实的避险方案是将产能转移至中国境内生产，以规避出口管制。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国内拥有高纯铋资源及精炼能力的厂商，以及能够通过认证进入高端AI服务器散热市场的国产替代企业。
2. 核心风险：国内企业在高端市场的准入认证周期较长（通常1-2年），且目前技术水平仍以中低端产品为主，高端市场渗透仍需时间。