📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了美元兑日元的汇率走势，认为日本当局有明确意愿通过加息和外汇干预将汇率守在 160 附近。预计日本央行 6 月加息至 1.0% 概率较高，且年内可能再次加息。
核心观点：
- 日元防御意愿明确：日本当局将 160 视为关键点位，旨在通过货币政策调整和干预遏制日元过度贬值，基准情景预计年内美元兑日元区间在 143-162。
- 政策环境发生变化：与 2022 年相比，日本已摆脱超低利率环境，且 AI 相关出口改善了贸易收支，日元贬值压力有所缓解。
论据支撑：
- 货币政策转向：日本央行政策利率已升至 0.75%，通胀中枢（CPI 2.8%）上行压力持续，加息成为稳定汇率的必要手段。
- 关键位逻辑：160 点位不仅关系到进口通胀及内阁支持率，且在历史交易中 160-250 区间缺乏有效阻力位，一旦突破将导致不确定性剧增。
- 外部环境影响：日元走势高度依赖美国经济数据。若美国经济走弱或 AI 交易降温，可能引发套息交易平仓导致日元阶段性升值。
局限性/风险：
- 尾部贬值风险：若美国经济超预期强劲且干预失效，汇率可能升至 165-175。
- 阶段性升值风险：若美国经济明显放缓，日元可能升值至 135-143 区间。