📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为国防军工行业周报，重点分析了美国军工产能扩产、SpaceX 正式上市以及我国商业航天领域（尤其是千帆星座）的密集发射进展。同时，报告前瞻了“十五五”期间国防军工产业的重点投资方向。
行业主线：
- 商业航天快速突破：国内低轨卫星组网进入加速期，长征系列火箭密集执行发射任务，商业航天生态体系建设初具规模。
- 全球国防需求共振：美国政府推动拦截弹及巡航导弹产能大幅提升，地缘冲突环境下全球军贸市场长期趋势上行。
关键变化与分歧：
- 估值体系重塑：SpaceX 的 IPO 规模创纪录且市值巨大，为全球商业航天产业提供了极高的估值上限参考。
- 需求结构性反转：行业关注点从单一军用需求转向“军转民”新增长极（如 AIDC、红外传感）及新域新质作战力量。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注商业航天（卫星制造、地面终端）、“两机”产业链、军贸产业链以及精确制导武器链。
- 核心风险：装备需求释放不及预期、产品价格压力影响企业盈利、新兴产业商业化演进节奏低于预期。