📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周公用事业行业聚焦夏季高温带来的电力需求增长、5月进口煤炭量下降以及环保行业的化债预期。电力板块关注分红价值与电价韧性，燃气板块看好能源结构调整带来的消费确定性，环保板块则侧重于稳健运营能力与化债政策带来的现金流缓解。
行业主线：
- 电力行业：夏季高温持续演绎，市场重点关注迎峰度夏期间的电量与电价表现。火电方向侧重于资产体量大、分红能力强的全国性龙头；水电关注来水情况及其对发电量的影响。
- 燃气行业：在能源结构调整背景下，天然气作为低碳一次能源的消费占比有望进一步提升，管道运营商和城市燃气公司具备较强的增长确定性。
- 环保行业：行业核心竞争力在于持续稳健的运营能力。一揽子化债政策组合拳的落地有望缓解环保企业的应收账款压力。
关键变化与分歧：
- 煤炭供应：5月我国进口煤炭量同比下降7.7%，但进口均价上涨，反映出成本端的波动。
- 水电数据：6月12日三峡水库当日入库流量同比大增48.65%，水库流量情况显著改善。
- 市场行情：近期 SW电力、燃气板块出现一定回调，但部分水电、核电细分板块表现相对坚韧。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高分红属性的全国性火电龙头、运营能力出众的环保龙头、受益于消费增长的燃气公司。
- 核心风险：电价波动风险、煤价波动风险、电源利用小时数下降、来水情况不及预期以及新能源补贴支付进度风险。