📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议深度复盘了北交所克莱瑞迪与中科仪两起询价案例，分析了北交所新股发行热度的回升及机构参与结构的优化，并对北交所 50 指数样本调整及整体市场投资策略进行了研判。
核心观点：
- 北交所打新热度显著提升：通过克莱瑞迪案例可见，网下询价参与机构扩容，申购倍数大幅提升（约 716 倍），机构与个人报价分歧收窄，定价有效性增强。预计今年北交所新股发行量将达 70 家以上，收益率有望持平或优于去年。
- 指数样本调整影响短期化：北交所 50 指数样本调整（调入锦华新材、三屑电机、颗粒股份）引发的被动买卖博弈将逐步出清，市场大概率转为震荡格局。
- 整体估值处于低位：北交所目前估值处于历史中枢以下，相对于科创板约 4.5 折，相对于创业板约 8 折，具备较高的配置价值。
论据支撑：
- 询价数据对比：对比中科仪与克莱瑞迪，有效报价配售对象从 1797 个增加至 2133 个，申购热度提升近三倍，且易方达等超大型公募及泰康、国华等险资参与力度较高。
- 投资方向：建议轻指数、重个股，重点关注半导体、PCB、AI 等主线产业，以及具备全市场吸引力且估值合理的优质标的。
局限性/风险：
需关注后续政策落地节奏以及增量资金实际流入市场的规模变化。