选区战：特朗普的隐秘战线——“美国中选”系列之四

摘要： 本报告重点分析 2026 年美国中期选举中共和党通过重划选区以抵消支持率下滑、争取众议院席位的策略，并综合跟踪全球宏观经济数据及大类资产动态。

核心观点：

1. 中期选举格局：基准情形为两院分立（民主党夺回众议院，共和党守住参议院）。特朗普通过推动 8 个州重划选区，旨在通过制度工具压缩败幅，共和党有望借此在众议院获得 9-10 个净增席位。
2. 宏观环境：美国 5 月核心 CPI 和核心 PPI 均弱于预期，通胀压力有所缓解，但油价仍是决定通胀见顶的核心变量。
3. 央行动态：欧央行 6 月加息 25BP 并上修通胀预测；市场关注下周美联储 FOMC 会议。

论据支撑：

1. 选举数据：特朗普支持率降至 39%，低于第一任期同期；众议院机制使得支持率不直接转化为席位，重划选区可通过集中/稀释选民改变结果。
2. 市场表现：地缘谈判积极信号带动风险偏好上行，美债收益率下行，美元指数下跌至 99.80。
3. 财政数据：2026 年累计财政赤字规模高于去年同期，关税收入大幅增长。

局限性/风险：
地缘政治冲突（尤其是美伊冲突）升级可能扰乱“去通胀”进程；美国经济放缓超预期；美联储在通胀韧性面前超预期转鹰。