中国电池产业链：供给侧改革与全球贸易紧张下的择优配置

摘要： 本报告分析了中国电池产业链在需求担忧、原材料成本上升及地缘政治压力下的现状，认为中国近期实施的产能控制政策是重塑行业供需动态的核心催化剂，将推动行业从规模驱动转向技术与质量驱动。

行业主线：

1. 供给侧改革启动：工业和信息化部等部门收紧新项目审批，实施配额管理，旨在消除低端重复产能，提高行业准入门槛。
2. 竞争格局优化：产能审批的收紧将使资源向拥有强技术平台和资金实力的头部企业倾斜，弱小厂商的扩张空间将被压缩，行业有望在 2027-2028 年实现更好的供需平衡。
3. 全球贸易压力：欧盟的供应链“去风险”框架、美国的 301 关税及 1260H 军事公司名单（CMC List）增加了出海合规成本与地缘风险。

关键变化与分歧：

1. 政策逻辑转向：从过去依赖补贴转向通过提高技术标准（如能量密度、循环寿命）强制出清低效产能。
2. 出海策略调整：面对欧盟贸易壁垒，通过在欧洲（如匈牙利）建立本土产能被视为减轻关税风险的有效手段，但需关注当地监管与政治环境变化。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备规模与技术优势的行业领导者，能够优先获得土地、能源配额和扩产许可的公司。
2. 核心风险：欧盟及美国进一步采取激进的贸易限制措施、匈牙利等海外项目审批受阻、行业产能出清速度低于预期。