📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告针对安克创新的储能业务进行深度跟踪，分析全球住宅侧储能（阳台储能、AC储能、户用储能）的政策驱动及市场空间，认为公司在产品智能化和渠道布局上具备显著竞争优势，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 全球市场高景气：德国、荷兰、比利时等国阳台储能持续放量，澳大利亚户储在补贴驱动下安装量高增，英国、瑞士等国政策有望进一步放开。
- 公司竞争优势：安克创新在阳台储能领域产品性能领先同行一代，智能化水平高，且德国线下渠道能力强；户用储能已在澳洲市场取得突破。
经营与财务要点：
- 产品竞争力：第四代阳台储能产品在并网输出功率和智能化（如自动同步动态电价、天气预测）方面领先，能有效降低用户回本周期。
- 业务空间：测算2026-2030年储能业务潜在收入复合增速或超30%，其中阳台储能为核心贡献，AC储能和澳洲户储为重要增量。
- 财务预测：预计2026-2028年归母净利润分别为30.48/38.25/46.05亿元，对应EPS为5.69/7.13/8.59元。
催化剂与风险：
- 催化剂：英国/瑞士阳台储能政策放开；AC储能产品切入欧洲大规模有光无储家庭市场。
- 风险：欧盟贸易政策风险（潜在关税）；行业竞争加剧导致份额或盈利下滑；渠道拓展进度不及预期。