建材行业周更新汇报交流纪要

摘要： 本次会议对玻纤、玻璃、消费建材、水泥及石英五个子板块进行了周度更新。核心观点认为玻纤电子布需求紧缺且涨价超预期，玻璃基板量产窗口在2027-2028年，消费建材与水泥处于左侧布局机会，石英行业正经历半导体部件的产业升级。

行业主线：

1. 玻纤电子布涨价领跑：7628布及FR-4板供需紧缺，淡季提价幅度超预期，预计供需缺口将延续至2027年。
2. 传统建材左侧机会：玻璃、水泥及消费建材价格处于底部或平淡期，虽地产需求反弹不明显，但部分板块具备格局改善或出海（如巴西水泥项目）的催化。
3. 石英产业升级：行业重心由光伏向半导体部件转型，国内fab厂验证标准的统一将是国产替代的关键驱动力。

关键变化与分歧：

1. 玻纤环节议价力增强：CCL环节厂家稀缺，对下游PCB的议价能力强，且目前出现缺货导致部分小厂出清。
2. 玻璃基板量产节奏：海外原片由康宁、旭硝子主导，国产原片量产窗口预计在2027-2028年，短期机会在于中试线及定制化配套。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备一体化能力的玻纤标的、低估值消费建材龙头、具备强出海能力的水泥企业、半导体石英部件领先厂商。
2. 核心风险：地产需求下滑幅度超预期、玻璃冷修进度低于预期、半导体国产部件验证进度缓慢。