📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流主要分享了关于机器人产业的最新调研洞见，重点讨论了特斯拉（Tesla）人形机器人供应链的进展、工业自动化设备的复苏以及“物理AI”世界模型的商业落地。
行业主线：
- 特斯拉供应链迭代：人形机器人正经历从V3到V4版本的迭代，核心供应商通过在北美成立合资平台，加速切入特斯拉供应体系。
- 工业自动化回暖：PLC和伺服电机等通用机械需求回升，国产替代在半导体和光模块设备领域实现从0到1的突破。
- 物理AI演进：世界模型由渲染器、模拟器和规划器构成，数字孪生与仿真技术正从简单的数字化展厅向复杂的工业生产流程仿真演进。
关键变化与分歧：
- 量产节奏与产能：市场关注人形机器人从三季度小批量到四季度量产的节奏，具备充足产能和快速交付能力的龙头供应商将率先受益。
- 液冷竞争格局：在CDU换热器领域，国内供应商在谷歌等全球顶尖科技公司体系中的卡位情况成为新的增长点。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心精密零部件（如四杠、关节电机）、高效液冷组件、工业母机国产替代标的以及物理AI仿真软件厂商。
- 核心风险：机器人量产进度不及预期、下游终端资本开支波动、国产替代进程受阻。