华金证券新股周报：强势方向波动休整，关注新质生产力布局

摘要： 本次报告分析新股次新板块的整体走势，指出局部最强势方向（如联讯仪器、大普微）开始波动休整，板块高位风险正加速释放。短期内受端午假期及强势方向回调影响，板块或延续震荡，但中长期资金交投依然活跃，当前可将震荡休整窗口期视为布局机会。

核心观点：

1. 板块风险释放：新股次新板块近期延续弱势震荡，高位风险得到充分释放，短期风险偏好受制。
2. 配置方向：重点关注大科技领域，特别是算力 AI、商业航天、能源建设等具备事件持续迭代催化且空间巨大的新质生产力产业链。
3. 投资策略：建议在防范波动风险的前提下，把握休整窗口及半年报业绩窗口，寻找结构性博弈方向。

论据支撑：

1. 发行与上市数据：注册制新股首日交投热情依然亢奋，但二级市场上市首周平均收益为 -25.6%，显示出首日定价极致后的承压状态。
2. 行情分化：涨幅居前标的集中在受益于涨价或自主可控催化的半导体电子材料产业链。
3. 估值水平：6 月创业板新股平均发行市盈率有所抬升至 30.0X，首日收盘市盈率攀升至历史极值区域。

局限性/风险：
新股历史波动规律发生变化、数据统计偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化以及上市公司业绩风险。