海外流动性冲击下的资产配置风险与机遇交流纪要

摘要： 本次会议由基金经理周洪浩分享在海外流动性收紧背景下的全球资产配置思路。核心观点认为，当前市场波动是由美联储加息预期、AI 短期业绩扰动及超大规模 IPO 等因素共同引发的流动性压力，投资者应避免盲目追涨杀跌，采取“成长（AI）+红利”的均衡配置策略。

核心观点：

1. 配置逻辑：主张在不确定性中寻找风险收益比，通过均衡配置（科技成长与红利底仓）应对流动性尾部风险。
2. AI 赛道：中长期逻辑依然坚固。硬件端服务器架构调整导致元器件需求成倍增长；应用端 Token 经济学正逐步实现商业闭环。短期建议等待 7-8 月业绩披露期企稳后再行布局。
3. 黄金与宏观：黄金短期受加息预期压制，但中长期受央行购金支撑。A 股受益于国内宽松的流动性环境和完备的产业链，具备一定的独立支撑逻辑。

论据支撑：

1. 流动性压力：6 月初非农数据强劲叠加通胀压力，美债利率上行，且 SpaceX 的巨额 IPO 导致市场资金被抽离。
2. AI 商业模式：AI 开始替代初级程序员等工种，证明了付费模式的潜力，且硬件层面的供需缺口依然明显。
3. A 股优势：与海外高通胀不同，国内 CPI/PPI 处于合理区间，且政策端对科技企业有明显倾斜。

局限性/风险：

1. 政策不确定性：6 月 18 日美联储议息会议的决策方向可能带来短期波动。
2. 业绩真空期：AI 产业链在 7 月中旬前处于业绩披露真空期，市场情绪较为脆弱。
3. 尾部风险：全球流动性极端收紧可能导致所有资产同步下跌。