📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论名创优品（MINISO）的Q4业绩指引、全球市场经营趋势及未来估值，整体观点偏向乐观，认为当前公司股价处于底部区间，具备较高投资价值。
核心观点/结论：
- 业绩预期乐观：预计Q4收入约60亿元，净利润约9亿元，同店增长有望超过公司指引，达到中低至中双位数增长。
- 估值处于低位：对应2025-2026年业绩，PE估值仅在12-15倍左右，在消费出海标的中较为便宜。
- 长期趋势向好：预计2026年的整体经营情况及利润率增速将优于2025年。
经营与财务要点：
- 美国市场：虽短期受高频数据波动导致股价回调，但负责人更换后经营节奏感增强，2026年有望展现更漂亮的增速。
- 东南亚市场：表现分化，泰国、马来西亚和香港地区态势良好，印尼和越南仍面临一定压力。
- 财务预测：预计2025年经调整净利润将超过29亿元，2026年利润规模有望达到33-35亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：Q4业绩超预期兑现、美国市场经营质量提升、东南亚重点区域回暖。
- 风险：美国线下销售增速波动、东南亚部分市场压力持续。