📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为有色金属周报，系统分析了在美联储加息预期博弈与地缘政治波动背景下，工业金属、能源金属、贵金属及稀土市场的价格走势、供需格局及库存变化。
行业主线：
- 宏观驱动：市场加息交易接近尾声，美伊和谈预期及通胀数据波动影响流动性，整体金属价格呈现企稳反弹态势。
- 分品种逻辑：工业金属由低库存和现货升水支撑；能源金属受供给端扰动（如澳洲锂矿火灾）推动价格上行；贵金属受实际利率抬升及加息预期影响短期承压。
关键变化与分歧：
- 工业金属：铜、铝现货端走强，但宏观紧缩情绪与淡季需求形成压制，市场处于低库存支撑与高价抑制的博弈阶段。
- 能源金属：锂价在供给扰动下维持震荡，钴价因需求支撑乏力短期承压，镍价则在资源民族主义和成本支撑下震荡。
- 贵金属：非农数据好于预期推高加息概率，导致黄金等无息资产持有成本增加，价格出现回调。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注资源禀赋强、成本控制能力出色的龙头企业，如紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份等。
- 核心风险：全球经济下滑导致需求不及预期、产能释放导致供给超预期、海外地缘政治风险波动。