📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年锂电行业进行中期策略分析，认为行业已步入量价齐升的“繁荣期”，全球需求维持高景气，且产业链中游各环节产能利用率提升，有望迎来价格普涨行情。同时，报告深度探讨了钠电、复合铜箔及固态电池等新技术的产业化进展。
行业主线：
- 需求增长强劲：预计 2026 年全球锂电需求 2629GWh（YoY+28%），其中储能需求爆发、欧洲新能源车向好及单车带电量提升是核心驱动力。
- 周期进入上行期：锂电板块处于“主动补库”阶段，电池、隔膜、电解液等环节稼动率预期提升至 70%-90%，中游环节利润有望在 2026 年实现近倍增。
关键变化与分歧：
- 盈利水平显著改善：1Q26 业绩普遍超预期，6F、碳酸锂、VC 等环节回报周期大幅缩短至 1 年附近，铁锂正极、电解液等环节盈利反转明显。
- 新技术产业化临近：钠电成本进一步下降，性价比提升；复合铜箔预计 26H2 进入车端规模化量产；全固态电池在硫化物路线下稳步推进，商业化预期在 2029 年后。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心推荐具备资源禀赋和高集中度的赛道品种（碳酸锂、隔膜、铁锂正极、铜箔、6F、VC）及电池、结构件、前驱体环节龙头。
- 核心风险：美国关税扰动、新能源车或储能需求不及预期、新技术进展缓慢及原材料价格上涨风险。