5月上市猪企出栏量跟踪及行业底部布局分析

摘要： 本报告对 2026 年 5 月及 1-5 月上市猪企的商品猪出栏量、销售均价及出栏体重等高频经营数据进行了跟踪分析，并结合产能调控政策探讨了猪周期的底部布局价值。

核心数据变化：

1. 出栏量：5 月上市公司商品猪出栏量合计 1681 万头，环比减少 6.8%（主要受五一假期影响），同比增长 7.7%；1-5 月累计出栏量 8373 万头，同比增长 13.9%。
2. 价格与体重：5 月测算销售均价为 9.65 元/公斤，环比上涨 5.1%；11 家代表性公司的出栏平均体重约 120.7 公斤/头，环比下滑 0.4%。

边际解读/市场影响：

1. 成本压力与底部信号：当前猪价仍明显低于行业现金成本，资金压力累积，仔猪销售重回亏损。
2. 产能去化加速：5 月政策连续释放调控产能信号，能繁母猪存栏量环比下滑 0.85%，降幅明显加速，母猪产能去化有望逐步加快，行业处于周期底部区间，估值处于低位。

后续关注与风险：

1. 关注重点：后续产能调控政策的实际落地执行情况及新一轮周期的弹性。
2. 核心风险：农产品价格波动风险、疫病风险、政策执行不及预期及食品安全风险。