全球外汇交易员观点：美元区间震荡及多国货币走势分析

摘要： 本报告由高盛全球外汇交易员撰写，分析了美元在区间震荡背景下的走势，并对人民币、英镑、日元、印度卢比、泰铢、瑞郎及谢克尔等主要货币的投资价值和预测目标进行了详细探讨。

核心观点：

1. 美元走势：美元目前处于区间震荡（Collar），尽管受地缘政治和能源供应波动影响，但短期趋势仍偏向走高。
2. 人民币强势：认为人民币被严重低估，且中国贸易竞争力强，预计人民币将延续升势，12个月目标位为 6.50。
3. 交易建议：推荐做空 THB/INR（泰铢/印度卢比），认为印度卢比具备更好的 Carry 价值且估值较低，而泰铢受结构性挑战影响表现较弱。
4. 对冲工具：将谢克尔（ILS）视为投资组合中对冲技术股波动风险的最佳外汇工具。

论据支撑：

1. 宏观驱动：美元走势由全球因素（权益、商品价格）转向国内因素（利率差异）驱动；日元受制于日本央行（BoJ）渐进的加息节奏及美日利差，短期仍处于劣势。
2. 经济基本面：人民币的支撑来自贸易顺差的韧性（5月回升至1056亿美元）及绿色技术链的竞争力。
3. 政策预期：瑞郎（CHF）表现取决于瑞士央行（SNB）对通胀的反应及干预立场，目前看存在进一步跑输风险。

局限性/风险：

1. 地缘政治风险：中东冲突的解决节奏将直接影响能源价格及英镑等亲周期货币的走势。
2. 央行政策不确定性：日本央行及瑞士央行在6月会议上的沟通转向可能带来短期波动。
3. 外部环境：全球通胀环境的持续性以及欧元区周期性动能的不足。