📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 高盛分析师点评联钧光电（UMT）2026年5月营收表现。报告指出，尽管5月营收受主要客户型号切换影响环比下滑15%且低于预期，但低轨卫星（LEO）业务的持续扩张将驱动6-8月营收回升，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 维持买入评级：目标价 NT$2,513，反映出对公司产品向低轨卫星升级的正面预期。
- LEO 业务占比提升：预计低轨卫星营收贡献率将从 2025 年的 59% 提升至 2026 年的 78% 和 2027 年的 89%。
经营与财务要点：
- 短期波动：5月营收为 NT$296m，同比增长 57%，但环比下降 15%（低于高盛预期 21%），主因是主力客户型号切换。
- 业绩预测调整：基于 5 月数据，将 2026 年预测净利润下调 9% 至 NT$1,262m，但 2027/28 年预测基本维持不变。
- 估值逻辑：采用 2029 年预测 EPS 结合 37.0x 的目标 P/E，并折现至 2027 年计算目标价。
催化剂与风险：
- 催化剂：新产品量产、客户星座网络扩张以及发射效率的提升。
- 核心风险：低轨卫星部署速度低于预期、新供应商竞争、卫星运营商自研核心组件。