📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由高盛（Goldman Sachs）澳大利亚团队发布，对澳大利亚锂业与黄金行业进行综合覆盖分析，重点提供核心标的的投资评级、财务预测、现货价格情景分析及行业供需模型。
行业主线：
- 锂业供需分析：构建了全球锂需求模型，涵盖电池、储能（ESS）、电子产品等领域，预测 2026-2030 年需求持续增长。同时分析了盐湖与锂辉石的供应结构，重点跟踪全球平衡表及库存天数。
- 黄金行业估值：通过现货价格情景分析，评估金矿企业在不同金价下的 NAV 估值、EBITDA 边际变化及自由现金流（FCF）收益率。
关键变化与分歧：
报告对比了 GSe 基准情形（Base Case）与现货价格（Spot）对企业业绩的影响，指出不同公司对商品价格波动的敏感度存在显著差异，尤其在 EBITDA 利润率和 FCF 收益率方面表现不一。
受益方向与风险：
- 受益方向：在锂业和黄金领域分别筛选出具备较高投资价值的标的，给予 Buy 评级包括 Newmont (NEM)、Northern Star Resources (NST)、Bellevue Gold (BGL)、Regis Resources (RMS) 等。
- 核心风险：锂和黄金的现货价格剧烈波动、矿山资本开支超预期、资源回收率不足以及宏观经济环境对大宗商品需求的冲击。