📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了卫星互联网中激光通信终端的技术演进、市场空间及产业链核心环节。认为激光通信凭借大容量、高传输速率和强抗干扰能力，将成为低轨通信、遥感及算力卫星的核心传输链路。
行业主线：
- 技术趋势明确：数字相干光通信技术与“星间高速激光链路+星上路由”的一体化设计是未来演进方向，能够实现频谱效率的指数级提升并保持秒级稳定重构。
- 市场空间广阔：预计国内通信与算力卫星的激光通信年市场规模有望达到 450 亿元。单星价值量约 500 万元，且随批产加速，载荷端价值占比将进一步提升。
- 核心部件价值高：调制解调器件与 APT 系统（捕获、指向与跟踪系统）是终端最核心部件，其中具备自研相干调制解调技术的公司稀缺且竞争力强。
关键变化与分歧：
- 速率跨越：激光通信正从低速率向 100Gbps 乃至 400Gbps 演进，这对通信光模块的核心器件和光学头精准跟瞄提出了极高要求。
- 架构升级：传统“光层传输+电层路由”的分离架构易引发路由振荡，一体化设计通过物理层、链路层与网络层的深度融合解决时序差问题。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好具备高速率激光通信核心技术、强生产制造能力以及一体化设计能力的总装商、核心组件生产商及前端测试环节。
- 核心风险：产品技术研发不及预期；火箭发射进度低于预期；产品价格出现超预期下跌。