📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告关注药明康德（WuXi AppTec）针对美国国防部（DoD）将其列入“中国军事企业”（CMC）名单而采取的法律行动。公司已向哥伦比亚特区地方法院提起诉讼，请求撤销该认定并将其从 1260H 名单中移除。
核心观点/结论：
药明康德通过法律手段挑战 CMC 认定，旨在降低被列入《生物安全法案》（Biosecure Act）相关实体名单的风险。报告指出，该诉讼的结果具有高度时效性，关键关注点包括 7 月底的国会程序、9 月在华盛顿的特朗普-习会，以及 12 月底《2027 年国防授权法案》（NDAA 2027）的通过进程。
经营与财务要点：
大摩维持对药明康德的“增持”评级，H 股目标价为 155.00 港元。财务预测显示，公司营收预计将从 2026 年的 532.6 亿元增长至 2028 年的 685.9 亿元，EPS 预计从 2026 年的 6.03 元回升至 2028 年的 7.47 元。
催化剂与风险：
- 催化剂：美联储利率拐点带动生物技术融资回暖、有利的政府政策、经营效率提升带来的利润率扩张。
- 风险：地缘政治风险、美国业务利润率压力、人才流失、全球竞争及 IP 保护或名誉风险。