📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析国防军工行业，重点探讨工信部对新兴产业的部署及商业航天的高景气度。报告将行业发展划分为三种“S型曲线”周期：供应链改革与智能化的“周期演化”、出海与民用化的“周期扩张”，以及商业航天与AI等“全新周期”。
行业主线：
- 周期演化：聚焦供应链改革、维修上量以及无人化和智能化趋势。
- 周期扩张：关注军贸出海、大飞机及低空经济的民用化发展。
- 全新周期：重点聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算等新兴前沿产业。
关键变化与分歧：
- 政策端利好：工信部强调培育新兴支柱产业，上交所发布商业火箭企业科创板第五套上市标准，推动商业航天企业上市进程。
- 产业进展：卫星互联网低轨卫星发射加速，SpaceX 计划构建大规模极低轨星座，预示卫星连接服务与终端市场空间将进一步打开。
受益方向与风险：
- 受益方向：航空发动机全球配套、卫星感知芯片、特种集成电路、航空复合材料及船舶动力系统等核心环节。
- 核心风险：装备列装及交付不及预期、重大行业政策调整、原材料及产品价格波动风险。