AIDC 测试电源行业更新交流纪要

摘要： 本次会议重点更新了 AIDC 测试电源板块的逻辑。随着 AIDC 电源从 UPS 向大功率 HVDC 和 SST 迭代，测试难度与需求大幅提升，行业规模预计从 20 亿快速增长至远期 100 亿。

行业主线：

1. 需求快速增长：HVDC/SST 迭代导致测试点增多、复杂度提升，预计测试电源在产线开发中的购置占比将提升至 10% 以上。
2. 市场空间扩张：预计 2026 年行业规模可达 56 亿人民币，中长期（2028-2029 年）有望达到 100 亿规模，其中大功率产品测试需求贡献约一半。

关键变化与分歧：

1. 国产替代窗口期：海外龙头（世贸电子、阿美特克）产能饱和且交期长（半年至一年），导致国内电源厂商的需求无法得到及时保证，订单向国产厂商转移。
2. 技术路线优势：海外厂商在实现大功率时采用小功率并机方案，成本高且稳定性差；国产厂商在大功率领域具备研发优势，单机性价比极高（成本仅为海外方案的 1/5-1/6）。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注科威尔与艾克赛博，预计 2026 年下半年进入实验室部署窗口期，2027 年上半年迎来产线大规模放量，有望贡献显著利润。
2. 核心风险：新能源主业价格战影响、AIDC 实际量产节奏低于预期。