中国广核投资者交流纪要

摘要： 本次会议为中国广核投资者交流会，公司管理层介绍了公司整体业务概况、一季度经营业绩，并详细解答了关于核电电价结算机制、新增机组投产节奏、算电协同探索及未来资本开支与融资计划等问题。

核心观点/结论：
公司目前处于在建项目高峰期，国家核电发展目标明确，预计每年核准数量将保持在 8-10 台的平稳水平。尽管短期电价受市场影响有所承压，但公司通过高比例的年度长协锁定了大部分电量，现货价格波动对整体经营影响有限。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：2026 年一季度上网电量同比下降约 10%，导致营业收入下降约 13%，规模利润下降约 9%，业绩波动与电量变动基本匹配。
2. 电价机制：广西与辽宁执行“机制电价+市场化交易”模式（约 70% 机制电量），旨在保障合理收益率；福建地区则以中长期交易为主，一季度电价较去年略有下降。
3. 投产计划：今年预计有 3 台机组投产（含惠州一、二号及苍南一号），将贡献电量增量，其中惠州机组权益比例较高。
4. 分红与财务：2025 年度分红规划已获批，分红比例保持适度增长。目前负债率约 60%，未来将根据资本开支需求筹划再融资（如定增或战投）。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新投产机组带来电量回升；机制电价试点政策在全国推广；核能多用途利用（如小型堆）的探索进展。
2. 风险：结算电价进一步下行；资本开支压力增大；核准节奏低于预期。