📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在 AI 转型与大宗商品价格冲击共同作用下，全球经济体及政策制定者呈现出的分化走势。美国凭借强劲的就业与投资成为明显领先者，而欧洲及英国则受地缘政治引发的能源价格冲击影响，经济增长承压且通胀具有粘性。亚洲经济表现不一，AI 投资浪潮显著利好台湾、韩国等经济体，而中国则面临国内需求疲软的挑战。
核心观点：
- 全球分化加剧：美国经济韧性最强，预计美联储将无限期维持利率不变；欧洲央行（ECB）与英格兰银行（BoE）则倾向于加息以应对通胀。
- AI 驱动的增长差异：AI 投资正成为核心增长引擎，显著提升台湾、韩国、马来西亚和新加坡的经济预期。
- 亚洲政策分化：由于 AI 带来的增长和通胀压力，部分亚洲国家将紧缩货币政策，而中国则需通过积极财政和宽松货币政策来支撑弱势需求。
论据支撑：
- 美国：固定投资强劲且劳动力市场稳定，核心 PCE 通胀高于目标，支撑美联储维持高利率。
- 欧洲/英国：重度依赖能源进口，伊朗冲突引发的能源价格上涨将推高 HICP 通胀，迫使 ECB 在 2026 年 6-7 月加息。
- 中国：工业生产受供应链扰动，房地产拖累持续，AI 繁荣难以抵消国内需求疲软。
- 日本：6 月是货币与财政政策的关键转折点，预计日本央行（BOJ）将采取加息行动。
局限性/风险：
- 地缘政治风险：中东冲突（尤其是伊朗相关）可能导致能源价格持续高企，冲击全球供应链。
- AI 泡沫风险：若 AI 投资热潮突然冷却，将引发资产估值的大幅修正。
- 贸易政策不确定性：美国贸易政策（如关税）的演变可能对全球贸易额及相关经济体产生负面影响。