政策与大类资产配置周观察：市场交易加息预期

摘要： 本报告对近期海内外政策动向及大类资产表现进行了周度回顾与展望。国内重点关注对外投资新规的发布及“十五五”就业优先战略规划；海外则聚焦 SpaceX IPO 进程及 5 月非农就业数据超预期引发的美联储加息交易。整体建议在政策连续性背景下，重视黄金配置并挖掘可转债机会。

核心观点：

1. 政策导向分析：国内通过出台《国务院关于对外投资的规定》健全跨境投资制度，并审议通过就业优先战略规划以应对就业压力。海外非农就业强劲，市场重心转向通胀上行风险，提前交易美联储预防性加息。
2. 资产表现回顾：权益市场 A 股小幅回落，关注私募投资基金高质量发展指导意见；固收市场央行持续回笼流动性，DR007 小幅反弹；大宗商品方面，黄金受央行增持支撑，猪肉价格拐点预计临近。
3. 配置展望：预计后续将落实积极财政政策和适度宽松货币政策，增强货币财政协同，应对地缘政治风险及海外不确定性。

论据支撑： 结合 5 月非农就业数据（新增 17.2 万人）、央行连续四个月缩量续作买断式逆回购、以及《国务院关于对外投资的规定》等具体政策文件进行分析。

局限性/风险： 全球地缘升级风险；中美缓和不及预期；海外流动性宽松不及预期。