📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告首次覆盖全球缝制机械龙头杰克科技，重点分析其从传统缝制设备制造商向“硬件+软件+AI+机器人”服装智造成套解决方案服务商的战略升级。
核心观点/结论：
杰克科技具备极强的全球竞争力和规模效应，连续 14 年全球销量第一。公司通过打造智能单机底座（如 AI 缝纫机 Ai10）并向数字化成套解决方案延伸，构建中长期成长曲线。未来增长核心在于 AI 化提升产品单价（ASP）、海外及大客户份额提升，以及人形机器人打开的具身智能想象空间。
经营与财务要点：
- 财务表现稳健：2025 年营收 65.87 亿元（+8%），归母净利润 8.56 亿元（+5.4%），主营产品毛利率提升至 34%。
- 产品结构升级：智能化设备增速跑赢均值，境外收入占比达 56%。
- 前瞻布局：拟收购意大利 Comelz 补齐高端皮革裁剪与 AI 瑕疵识别能力；自研人形机器人已在工厂测试并获千台级订单，预计 2026 年 9 月正式发布。
催化剂与风险：
- 催化剂：AI 数字化成套产线规模化推广、人形机器人商业化兑现、Comelz 整合顺利、大客户订单放量。
- 风险：下游纺服需求回暖不及预期、AI 与机器人研发进度不及预期、全球贸易环境及汇率波动风险。