舍得酒业投资者交流纪要

摘要： 本次会议为方正证券与舍得酒业的交流纪要，重点探讨了公司在消费环境承压背景下的产品结构表现、渠道库存、区域扩张进度、电商策略及税收政策影响。

核心观点/结论：
公司目前处于控货去库存状态，整体库存水平处于合理范围。产品表现分化明显，高端产品面临一定压力，而大众价格带产品（如光瓶酒、T600 等）表现较为坚挺，符合当前消费者谨慎消费的趋势。

经营与财务要点：

1. 区域表现：华北、华东区域表现相对稳定或处于扩张期；华中区域则主要由大众价格带产品驱动。
2. 渠道与营销：电商渠道被高度重视，已建立自有直播团队并推行差异化产品策略，预计二季度保持增长。营销费用投放规模与去年持平，重心向 C 端（如扫码红包）倾斜以驱动动销。
3. 产品创新：布局低度化产品以应对商务场景变化及年轻化需求，目前处于市场培育期，不设强制考核目标。
4. 税收影响：一季度受税收规定调整影响（最低税率由 50% 调整至 60%），导致税金及附加比例略有上升。

催化剂与风险：

1. 催化剂：端午节期间的渠道背货情况及实际销售反馈。
2. 风险：高端消费回暖低于预期；低度酒市场培育周期较长；行业整体消费下滑压力。