📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告回应了投资者关于亚洲宏观经济前景的关键问题，核心观点认为亚洲正步入自2000年代中期以来最强劲的一轮工业超级周期，其驱动力已从单一的AI/科技领域扩展至能源转型、国防开支及供应链安全等结构性需求。
核心观点：
- 工业超级周期启动：亚洲资本开支预计到2030年将增至16万亿美元，由AI基础设施、能源转型和国防三大支柱驱动，并产生正向外溢效应。
- 出口复苏广度提升：非科技出口自2025年10月起显著回升，资本品和中间品领涨，消费品亦加入复苏，推动经济由出口向内需扩散。
- 区域经济分化：看好中国、台湾、韩国、日本在AI、能源和防务领域的暴露度；中国正从通缩过渡到“低通胀”，受益于光伏、电动车和锂电池等产品的强劲出口。
论据支撑：
- 数据验证：非科技出口年化增速达25%-30%；亚洲（不含中国）企业债务占GDP比重处于十年低位，资产负债表健康。
- 货币政策预测：预计日本央行6月加息；菲律宾、印尼央行因油价冲击面临加息压力；印度央行预计2026年维持利率不变。
局限性/风险：
- 能源价格冲击：若油价持续高于120美元/桶将对周期产生显著负面冲击，若升至150美元/桶以上可能导致全球经济衰退。
- 地缘政治风险：中东局势升级可能打断本轮工业周期。
- 内需恢复缓慢：日本实际私人消费仍低于疫情前水平，中国房地产市场回升覆盖面窄，仍需政策支持。