智能眼镜产品力系列二：大模型催化，AI眼镜异军突起

摘要： 本报告聚焦于AI智能眼镜行业，分析了大模型催化下AI眼镜的产品力演进及市场渗透前景。报告认为，相比AR眼镜，无显示功能的AI眼镜更能满足传统眼镜的形态需求，有望率先实现规模化起量。

行业主线：

1. 产品周期开启：以Ray-Ban Meta为代表的产品通过融合时尚设计与大模型（Llama 3）能力，开启了智能眼镜的新周期。
2. 渗透空间广阔：参考智能手表路径，预测AI眼镜处于启动期，预计到2034年全球出货量可达2.91亿副，年复合增长率（CAGR）为55.16%。
3. 核心制约因素：行业上量仍需解决线下验光试戴的渠道依赖、轻量化设计（目标20g左右）、电池续航突破以及SoC芯片的功耗平衡问题。

关键变化与分歧：

1. 产品形态分化：分析了雷鸟 V3、小米 AI 眼镜、StarV Snap、闪极 AI 拍拍镜等产品，重点在于拍摄能力、AI 交互（如 DeepSeek 模型集成）与续航方案（如增程环）的差异化竞争。
2. 技术路径：芯片方案在芯片级 SoC（低功耗）与系统级 SoC（高性能）之间寻求平衡。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点推荐国内镜片品牌龙头明月镜片（受益于产业链合作）以及布局智能运动装备赛道的英派斯。
2. 核心风险：产品市场推广不及预期，行业竞争加剧。