📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了中国股市的流动性状况，认为市场对即将到来的大型 IPO、公募基金风格漂移及跨境监管收紧的担忧过度，建议投资者利用近期回调，逢低布局 AI 国产化核心产业链。
核心观点：
- 流动性稳健：A 股换手率与两融余额保持健康，IPO 融资规模相对于日均成交额比例较低，短期资金流出可被消化。
- AI 驱动分化：AI 敞口是驱动中国基准指数走势分化的关键因素，看好 AI 基础设施（硬件、组件）及国产半导体设备龙头。
- 价值回归：建议关注通过持续扩大回购规模以提升股东回报的增长放缓股票。
论据支撑：
- AI 生态强度：中证科创创业 50 等在岸指数因高 AI 相关科技硬件敞口表现优于离岸指数。
- 产业链机会：长鑫科技与长江存储的 IPO 预期将释放超过 1000 亿元的半导体设备与封装服务需求，直接利好设备龙头。
- 资金流向：6 月份市场集中度下降，互联网/软件板块出现空头回补，支持持仓再平衡。
局限性/风险：
- 盈利可见度：互联网行业 AI 变现存在不确定性，且电商与广告业务仍带来负担，短期盈利预测上修可见度有限。
- 监管风险：内地监管部门打击非法跨境证券交易可能导致部分资产外流，虽整体影响有限，但仍是中期风险因素。