📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议聚焦美国最新通胀数据及其对美联储 6 月 FOMC 会议的引导作用，重点分析了 CPI 分项数据、美联储主席沃什首秀的政策信号预期以及美债收益率的走势。
核心观点：
- 通胀数据基本符合预期：CPI 数据未与此前超预期的就业数据形成叠加冲击，短期内对市场情绪起到稳定作用，为联储提供了观察窗口。
- FOMC 会议展望：预计 6 月 18 日会议将维持利率不变，核心关注点在于点阵图是否出现加息信号，以及声明措辞是否从“宽松偏向”转向“中性”。
- 美债曲线判断：认为当前处于“熊陡”态势，主要驱动力是期限溢价上升及对美国长期财政赤字、供给压力的担忧。
论据支撑：
- 数据维度：CPI 同比 3.8% 持平前值，环比 0.5% 符合预期；核心 CPI 环比 0.2% 低于预期。住房项环比回落，能源价格仍是主推动力。
- 市场定价：两年期美债收益率在数据公布后回落，市场对 12 月重启降息的预期相对稳定。
- 路径分析：基准情境为沃什去掉宽松偏向，点阵图显示部分加息倾向，但发布会坚持数据依赖。
局限性/风险：
- 地缘政治风险：若中东（伊朗）局势无法有效控制，油价高位粘性将推高通胀预期，引发资产动荡。
- 政策超预期：若点阵图出现超预期加息点位或发布会措辞过于激进，可能导致美债曲线剧烈熊陡，权益市场承压。