📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了全球六氟化钨（WF6）的供需格局、价格走势及竞争态势。专家指出，由于中国对高纯钨粉的出口管控，日本供应商面临严重的原材料短缺和停产风险，导致全球供应重心向中国厂商转移，行业进入深度供不应求周期。
行业主线：
- 供需严重失衡：全球年需求量在 7500-8000 吨，而剔除日本后全球有效供应仅约 6700 吨，缺口约 800 吨，预计供不应求状态将持续至 2028 年。
- 供给端格局剧变：日本龙头厂商（如关东电话、中央硝子）因无法获得中国高纯钨粉且海外替代源品质不足，产能利用率大幅下降，市场份额被国内厂商稀释。
- 需求端刚性增长：先进制程（$\le 5\text{nm}$）、3D NAND 层数增加以及 HBM 需求的爆发，驱动 WF6 消耗量大幅提升。
关键变化与分歧：
- 价格趋势：预计 2026 年 Q3 价格达到顶峰（境内约 3000-3500 元/kg），2027 年虽受部分长协订单及新产能释放影响会有小幅波动，但将维持高位。
- 国产替代加速：国内厂商（如中特气、浩华、中巨星）在台积电、三星等头部客户中的份额快速提升，部分厂商已通过长协锁定多年份额。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备自制氟气能力、拥有低电价优势且能提供 6N/7N 高纯度产品的国内头部供应商。
- 核心风险：钨粉出口管控政策的潜在调整、新产能（如中特气扩产、北方测气规划）释放速度超预期、以及极低概率的替代材料突破。