📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论锂电行业在 2026 年二季度的业绩反转及下半年的景气度预期。认为行业已进入“击球区”，通过二季度业绩驱动、明年估值切换及下半年季节性旺季三重逻辑，全面看好锂电全产业链。
行业主线：
- 景气度回升：二季度量能环比增长，符合日历效应；预计下半年（金九银十及年底储能验收）将迎来传统旺季，带动动力电池和储能电池需求。
- 估值逻辑切换：建议提前切换至明年估值，特别是龙头公司宁德时代，随着储能占比提升，其估值上限想象空间较大。
- 全产业链机会：关注供给刚性强的锂矿、具备成长属性的钠电以及受益于原材料成本上涨和价格调涨的负极材料。
关键变化与分歧：
- 业绩预期：预计多数公司二季度将实现同比大幅增长或显著扭亏。
- 钠电量产进程：预计纯钠电车型将于四季度上市，明年有望实现大规模量产，短期将先在两轮车、台区储能、矿卡等细分场景实现商业闭环。
- 负极材料定价：受石油焦成本影响，负极价格已出现调涨，头部厂商盈利能力分化，价格上涨带来的业绩弹性较大。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注锂矿（天华新能）、钠电（维科技术、中科电器、鼎盛新材、万顺新材）以及负极环节（中科电器、尚太科技、滨海能源）。
- 核心风险：终端需求增长不及预期、行业产能过剩导致价格承压、政策退税或补贴变化。