📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了中国 AI 智能体（Agent）的生态演进，重点探讨了智能体互联（Agent-to-Agent, A2A）的合作模式、大模型在专业领域的应用扩展以及全球 Token 消耗数据的竞争格局。
行业主线：
- A2A 生态构建：腾讯、阿里巴巴等巨头正致力于构建智能体互联生态，通过与第三方 Agent 及硬件厂商合作，实现服务请求的跨平台流转。
- 应用场景拓宽：AI 正在从“聊天”转向“工作”，在编程（Coding）、办公（Workspace）及专业领域（金融、法律）的渗透率快速提升。
- Token 经济规模：中国大模型在 Token 消耗量上呈现爆发式增长，且在 API 成本和推理效率上较美国模型具有显著优势。
关键变化与分歧：
- 中美模型差距缩小：分析显示中国模型在智能指数上正迅速接近美国顶级模型，且在特定时间段的 Token 消耗量已超越美国模型。
- 商业化路径分化：企业端（B端）部署意愿强且付费能力较高，而消费端（C端）用户付费意愿仍然较低。
受益方向与风险：
- 受益方向：云服务提供商（CSP）如阿里巴巴、腾讯、百度及金山云，将直接受益于模型调用量和 Token 消耗的激增。
- 核心风险：C端商业化落地速度低于预期、算力成本波动、监管政策对 AI 内容生成的限制。