国际复材业绩预告及特种布进展交流纪要

摘要： 本次会议主要讨论国际复材 2025 年业绩预告情况及特种电子布（一代、二代及 CTE）的产业化进展。公司全年实现扭亏为盈，且在 AI 新材料领域取得实质性突破。

核心观点/结论：

1. 业绩扭亏：2025 年整体实现扭亏为盈。尽管四季度因大额闲置资产减值（一个多亿）导致账面数字下滑，但剔除该因素后，四季度经营状况环比大幅上升。
2. 特种布突破：公司重点布局的高端电子布进展顺利。二代布需求确定性增强，预计年底单月量达 100 万米；CTE 产品已通过认证，预计一季度末或二季度初批量出货。

经营与财务要点：

1. 产品线进展：一代布月产约 50 吨（约 60 万米）；二代布 12 月交货量 40-50 万米，今年将逐步提升并扩产珠海二期（预计产能增加一倍以上）；CTE 将从每月小几十万米起量。
2. 资源储备：公司提前储备了大量贵金属（铂、钯）以满足 2026 年及以后的需求，且拥有 1000 多台织机，在 AI 新材料产能扩张上具备资源优势。
3. 业务板块：电子板块表现较好，其中 AI 新材料贡献利润两千多万；风电板块在量上占比约为 25%-30%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：CTE 产品批量出货、二代布产能上修、普通电子纱随需求增量及供给紧张而产生提价弹性。
2. 风险：风电领域下游年约谈判压力较大；织机设备供给紧缺可能影响扩产节奏。