📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为传媒互联网行业周报，重点分析 AI 大模型的快速迭代、国产 AI 应用的全球竞争力，以及游戏和影视行业的近期动态，并对暑期旺季的传媒行业表现给出投资建议。
行业主线：
- AI 应用快速迭代：国产 AI 模型在 Token 消耗和用户月活（MAU）方面表现强劲，全球 TOP10 AI 应用中国产产品占据 7 席。多模态智能体、本地 Agent 及 AI 音乐/视频生成成为核心技术趋势。
- 游戏市场活跃度分化：新游《异环》在国服及海外市场表现亮眼，单日总流水续创新高；小游戏赛道中三七互娱等厂商入榜数量领先。
- 影视与短剧出海：国内电影周票房处于低位，但印度短剧平台 Kuku TV 冲刺 IPO 凸显短剧出海的商业潜力。
关键变化与分歧：
- 国产 AI 竞争力提升：中国模型在 OpenRouter 平台调用量领先，且在视觉编程、浏览器自动化等复杂工作流上取得突破。
- 产品端验证：市场关注点从模型参数转向具体 AI 应用的 MAU 增长及其商业化能力。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好 AI 应用、文化出海等主题，重点关注游戏、IP、短剧、营销及出版子板块。
- 核心风险：头部产品流水下滑、AI 进展不及预期、行业政策监管收紧及宏观经济波动。