📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年锂电行业进行中期策略分析，认为行业正步入量价齐升的“繁荣”阶段，整体估值处于低位，有望迎来业绩改善与估值修复。
行业主线：
- 需求高景气：预计2026年全球锂电池需求达2629GWh（YoY+28%），其中储能需求爆发（YoY+47%）是核心驱动力，动力电池受益于单车带电量提升。
- 周期上行：锂电板块处于“主动补库”阶段，中游环节稼动率预计由50%-70%提升至70%-90%，部分环节将出现紧平衡，支撑价格普涨。
- 技术迭代：钠离子电池成本进一步下降，复合铜箔产业化临近，全固态电池在低空、3C等高负载/极端场景具备强适配性。
关键变化与分歧：
- 盈利触底反转：6F、碳酸锂、VC等环节回报周期显著缩短至1年附近；铁锂正极、电解液等环节盈利明显改善。
- 竞争格局分化：宁德时代全球市占率继续提升；隔膜、三元前驱体等环节CR3/CR4集中度较高，龙头优势凸显。
- 新路径突破：复合铜箔有望在26H2实现车端规模化量产；半固态电池在25-27年先行商业化。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备资源禀赋和高壁垒的赛道品种（碳酸锂、隔膜、铁锂正极、铜箔、6F、VC）；环节龙头（电池、结构件、前驱体）。
- 核心风险：美国关税扰动、新能源车/储能需求不及预期、产业链排产提升缓慢、新技术进展不及预期。