高盛全球医疗健康大会 CMS 专题小组讨论纪要

会议纪要 数据与宏观 / 政策分析 申万: 医疗服务
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📰 研报摘要

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摘要： 本次会议记录了高盛第 47 届全球医疗健康大会中与美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）领导层（副 Administrator Stephanie Carlton 和 Chief of Staff Rebekah Armstrong）的讨论，核心围绕提高医疗可负担性、扩大服务获取及系统现代化展开。

政策要点：

  1. CMS 四大核心优先级：重点包括成为“患者优先”的支付方、推进以预防为中心的策略（MAHA）、通过加强监督（如 Medicaid 注册冻结）打击欺诈、浪费和滥用，以及利用 MFN（最惠国）定价谈判降低联邦医疗计划的药品成本。
  2. Medicaid 资金管理：联邦政府在 Medicaid 资金中的份额已从初期的 60% 提升至约 70%。CMS 计划通过引入支付上限，使 Medicaid 报销与 Medicare 基准更加一致，旨在增强州政府的财务参与度和问责制。
  3. 药品定价机制：IRA 第一轮谈判已实现约 20% 的平均净节省，第二轮折扣预计可达 40%。MFN 相关工作被视为一种全球性的定价压力工具。
  4. ACA 交易所监管：重点关注移除不合格参与者以打击欺诈和不当注册，并通过新支付规则加强计划完整性并提升竞争。

影响链条：

  1. 生物制药行业：IRA 和 MFN 机制将系统性地降低药品价格，增加制药厂商的定价压力。
  2. 医疗服务提供方：Medicaid 报销基准的调整及针对欺诈的严厉监管（如居家护理和临终关怀供应商的注册冻结）将影响相关机构的营收。
  3. 州政府：Medicaid 资金分担比例的变化将影响州政府的财政预算。

落地节奏与风险：

  1. 监管风险：ACA 交易所中存在显著的欺诈行为，监管力度的加强可能导致部分不合格计划被清理。
  2. 不确定性：目前 MFN 机制主要针对 17 家生物制药厂商，未来是否会进一步扩展尚不明确。