CKD (6407.T) 半导体业务强劲复苏及盈利预测分析

摘要： 本报告分析了 CKD (6407.T) 的业务现状，上调其目标价至 5,700 日元，维持 Equal-weight 评级。核心观点认为，半导体相关需求的强劲复苏将驱动公司在 2027 财年起实现盈利的大幅改善。

核心观点/结论：

1. 目标价与预测上调：将目标价由 5,300 日元上调至 5,700 日元；上调 2027 和 2028 财年的营业利润 (OP) 预测，分别至 280 亿日元和 300 亿日元。
2. 盈利驱动力：盈利增长主要由设备板块驱动，特别是半导体相关需求的扩张。

经营与财务要点：

1. 板块表现：预计 2027 财年设备板块 OP 将同比增长 44% 至 285 亿日元，而自动化机械板块将保持持平。
2. 短期业绩预测：预测第一季度 OP 为 70 亿日元，同比增长 86%，核心设备业务将受益于规模效应和利用率提升实现环比增长。
3. 估值逻辑：目标价基于 2028 财年预测 BPS (2,734 日元) 的 2.1 倍 P/B 计算，综合考虑了盈利改善、历史周期溢价及 TOPIX 估值上移。

催化剂与风险：

1. 潜在催化剂：半导体及可充电电池相关资本开支增加，成功开拓半导体行业新客户，以及美国市场的客户培养。
2. 主要风险：半导体相关资本开支增速放缓，日本和中国资本开支下滑，以及零部件、材料和固定成本增加。