📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告解读 2026 年 5 月进出口数据，指出出口增速继续上行，主要得益于全球 AI 产业高增、新能源产品出口加速以及 PPI 转正带来的涨价支撑；进口在低基数效应和战略性科技商品进口加速下维持高增长。
核心数据变化：
- 进出口读数：5 月我国出口 3768 亿美元（同比 +19.4%），进口 2713 亿美元（同比 +27.4%），贸易顺差 1054.3 亿美元。
- 产品结构：集成电路出口同比增速 110.9%，手机 44.3%；新能源乘用车出口同比增长 112.6%，占出口总量 54.0%，创历史新高。
- 区域分布：对美国出口增速加速上行至 35.4%，对东盟出口增速 24.3%，对中国香港出口增速上行至 63.1%。
边际解读/市场影响：
- AI 产业强力驱动：AI 产业高增带动集成电路和自动数据处理设备出口大幅拉动，两类产品拉动出口增速 9.3 个百分点，贡献了出口增速的 48%。
- 价格因素由负转正：国内 PPI 同比转正，价格指数对出口增速的拉动修复至 4.9%，能源冲击下的涨价效应为出口增速提供支撑。
- 外需预期修复：中美关系新定位稳定了外需预期，叠加 AI 资本开支带动，对美出口迎来修复。
后续关注与风险：
- 全年判断：维持全年出口增速两位数高增的判断，预计 AI 投资周期延续及价格因素扩散将推动增速进一步抬升。
- 核心风险：外需走弱风险、国内经济下行风险以及贸易摩擦加剧风险。