📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流由南华期货研究员主讲，重点分析了玻璃与纯碱的当前基本面及未来趋势。整体观点认为玻璃处于供需双弱格局，价格受限于中游高库存和需求疲软，处于上下两难状态；纯碱则处于产能扩张周期，供应过剩压力较大，缺乏上涨驱动，建议逢高布局空单。
行业主线：
- 玻璃供需双弱：虽然供应端通过冷修有所下滑（日产约15.1），但需求端（地产）下滑幅度更大，且中游库存处于中高水平，导致价格弹性较低。
- 纯碱产能过剩：纯碱处于扩张周期，产能约4200万吨，日产维持高位，刚需平衡显示每日过剩约0.8-0.9万吨。
- 光伏玻璃承压：产能极其充裕，价格低迷且库存高位，目前主要通过堵窑或冷修缓解压力。
关键变化与分歧：
- 定价权转移：玻璃定价权预计将从湖北向沙河转移，湖北地区受天然气改期预期影响，成本有抬升可能。
- 成本支撑：纯碱价格目前处于成本定价状态，上下波动区间明确，除非产业链矛盾进一步加深，否则难以大幅下破。
受益方向与风险：
- 关注点：玻璃的冷修落地节奏、沙河新线点火情况、中游去库进度以及湖北改期政策推进。
- 核心风险：需求下滑超预期、新产能复产节奏快于预期、产业链矛盾加深触发价格下行。